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鄭棉近半年跌幅近5000元/噸 春節前弱勢或仍延續

發布時間:2017-01-01
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紡企壓縮庫存 鄭棉供應壓力增大

國內市場由于布價格不斷走低,紡織企業棉紗庫存已連續兩個月增加。截至11月23日,棉紗庫存日均26.2天,為18/19年度的最高庫存量,相較去年同期增加3.2天,下游整體消費不暢。

整體訂單量無法提升,與此同時棉價不斷下跌,紡織企業只能不斷減少棉花庫存量。根據華瑞信息數據,截至11月23日,紡企棉花庫存日均36.1天,自18/19年度新花上市后,紡織企業不斷壓縮棉花庫存。

2018/19年度的新花加工進度也遠落后于往年同期,根據統計數據,目前新疆地區累計加工新花294.1萬噸,加工進度為57.7%,去年同期為61.7%。

以上數據顯示,目前的短期供應壓力仍無法得到很好的釋放。紡織企業備貨不積極的同時,仍在進一步壓縮工業庫存,這也使得新花消化的整體速度放緩,短期供應壓力仍將在很長一段時間體現。

進口棉紗數量激增 國內消費萎縮嚴重

下游消費量的萎縮也不容小覷。根據國家海關數據,10月份我國棉紗進口量為14萬噸,同比下降17.65%。但在此之前,自2018年5月份起,我國進口棉紗數量呈現井噴式的增長。2018年5月,我國進口棉紗21萬噸,同比增加10.71%,為近九年來當月進口最大值,緊隨其后的6、7、8、9月份的棉紗進口數量也居于近九年同期進口數據的高位,擠占我國棉花消費,使得我國棉花消費大幅萎縮。

根據目前社會庫存數據來算,10月份我國商業庫存297.4萬噸,同比增加130.81萬噸;工業庫存89.05萬噸,同比減少10.42萬噸;10月份我國進口棉花11萬噸;月度新花加工量約為170萬噸,折算下10月份的國內消費量約為55萬噸,遠低于美國農業部給出的新年度消費預估水準。

更令人擔憂的是,國內的消費水準還未萎縮至極值。目前紡織企業仍在生產2019年1月1日以前的訂單,但是受中美貿易戰不明確的影響,2019年的訂單數量出現大幅縮減,若月底的磋商無法形成實質性的利好,那么對于紡織企業來說,不明確的行情恐將導致元旦后無法開工,那么大面積放假潮將使國內消費量萎縮至極值。從元旦(1月1日)至正月十五(2月19日)有50天的放假期,同時紡織企業繼續壓縮工業庫存至本年度低點30天,將會有接近2個月的消費斷檔期,這對于我國新花消化的壓力將是巨大的。

替代原料價格走低 鄭棉春節前弱勢延續

所謂“屋漏偏逢連夜雨”,棉花的基本面已經如此悲觀,其下游替代的滌綸短纖價格受原油下跌影響,也不斷走低。

受PTA走高影響,滌綸短纖價格于9月5日創下年度新高11466.67元/噸后便震蕩走低,截至日前,其價格跌至9100元/噸,跌幅達到20.64%。這使得下游棉紗價格承壓回落,對上游棉花價格形成壓制。

綜上所述,近半年來鄭棉呈現單邊下跌走勢,跌幅將近5000元/噸,從目前的情況來分析,跌勢還未有結束的預期。下游消費恐將進一步萎縮,供應的壓力轉嫁為期貨市場套保的壓力,下游替代價格優勢也是制約棉花價格的一個因素。在這之下,短期鄭棉若想翻身實屬困難之舉,弱勢仍將延續,反彈即是套保機會。

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